企业财务战略可持续发展的模式

不同的融资渠道和融资方式有不同的财务风险和资本成本,因此企业应综合考虑风险与资本成本后进行合理选择。为了提高企业的筹资灵活性,企业应拓宽融资渠道,采取结构性资金筹措战略。为增强企业的可持续发展能力,在不同生命周期阶段上应实施不同的融资战略。

企业初创阶段,财务实力相对较弱,财务战略重点应放在如何保证筹集生产经营必需的资金上,筹资战略处于首位。同期经营风险很高财务风险应尽可能降低。由于初创期负债筹资风险大筹资成本高,债权人必然要求较高的风险溢酬,*4办法不是负债筹资,从财务上考虑这阶段企业并无或只有很少的应税收益,即使利用负债经营也不能得到节税的好处。可见应较多运用权益资本筹资。企业初创期收益水平较低,并有迫切的投资需要,应采用 零股利政策。若非分股利不可,也应主要采用股票股利方式。

企业步入成长期后销售的快速增长将产生比创业期更充裕的现金流,因而能降低经营风险。企业发展期财务战略重点是弥补资本不足,减少现金缺口,增大负债节税效应差和抑制投资盲目扩张,适宜采取相对稳健的筹资战略和适度分权的投资战略,投资所需资本采取集中供应与自主筹措相结合,强化立项审批制度和信用管理,严格项目负责制,推进资本运营以保证企业可持续发展。

稳定的市场份额和较高的资金周转效率是企业成熟期的特征。通过负债融资而提高的财务风险可通过降低经营风险来抵消。这一时期的特征通常表现在以下方面:市场增长潜力弱,产品均衡价格形成,竞争转向成本效率;账款不断收回,现金流入大,由于缺乏市场机会,新增项目少现金流出少,形成较大现金净流量;可利用的融资机会与渠道多;投资收益率高,账面利润大,负债杠杆效应明显;股票市价或企业价值可能被高估;股东报酬期望高等。为改善这些情况,我们应采取激进的筹资战略;拓展未来市场空间的试探性投资战略;扎实的成本控制战略;高股利、现金性分配战略,以及强化风险监测与危机预警战略。

另外,在举借长期负债时,还要把长期负债的偿还与企业的未来现金流量结合起来;为了保持企业的短期偿债能力,要注意企业资产的流动性就流动资产融资来看,应以稳健性融资策略为好,这样可将资产与负债的期间相配合,以降低企业不能偿还到期债务的风险和尽可能降低债务的资本成本。

2.企业财务风险管理

对企业进行风险管理时,采用的策略必须同时针对技术风险(不能在一定成本约束内达到某种技术性要求的风险)和市场风险(研发出来的产品不符合市场需要的风险)。对市场需求和其它下游问题的真实情况了解得越多,就越有利于技术风险的评估和处理。

在投资战略中,企业要紧紧围绕增强企业核心竞争力,保持企业的长期竞争优势,从战略高度审时度势,科学地进行投资战略决策。

从投资方向来看,由于企业的竞争力越来越依赖于企业拥有的知识资本,因而企业应把投资重点放在无形资产投资和人力资本方面。在评价投资方案时不仅要看投资项目未来现金流量的现值是否大于投资额的现值以及实现投资项目回报的风险大小,而且要看这一投资方案的实施是否符合企业发展战略的需要,是否能增强企业的核心竞争能力。

有效管理企业财务风险还有一个重要的方面即是保持企业的筹资能力。企业筹资能力的强弱直接制约着企业是否能获得资金这一稀缺资源从而影响企业的持续发展。因此,企业在筹措资金的同时要积极开发企业筹资能力。总之,为了适应知识经济的到来,企业应积极拓宽融资范围,不仅要积极筹措财务资本,还要积极筹措知识资本。

3.企业并购中的财务战略

就企业资本营运战略来看,企业购并是企业迅速发展的一条主要途径,但是在购并企业时必须以能否增强企业的核心竞争力为基准即在选定企业兼并与收购目标企业时,应考虑能否通过企业兼并与收购,开发与获取构成核心竞争力的专长技能增强企业并购后企业整体的核心竞争力。为了保持和发展企业核心竞争力和使企业核心竞争力能惠及被兼并收购企业,在实施并购时就应尽量避免进入那些与核心竞争优势缺乏较强战略关联的产业领域。只有这样,才能使企业获取和保持长期的竞争优势,从而使企业战略关联产业领域;只有这样,才能使企业获取和保持长期的竞争优势从而使企业立于不败之地。因此,企业在资本营运时应考虑在专业化的基础上,以主导产业或产品和核心业务为基础,以核心企业的发展为依托,自动衍生或扩展到其他产业或领域。

4.利润分配战略

在利润分配战略中企业也要以实现企业可持续发展为出发点。首先要改革传统的分配制度,加大对人力资本分配的倾斜力度,运用期权制、员工持股制等措施激发和调动人力资本所有者的积极性、主动性和创造性;其次,要合理选择股利政策和分配形式。股利政策和分配形式的选择要围绕着保护股东利益、稳定股票价格、促进企业长期发展的目标来进行。这就要求企业做到以下两点:一方面,要在资本市场上塑造企业的良好财务形象,给投资者以一定的回报,稳定股价、避免企业股价的大起大落;另一方面,保留一定的利润作为内部资金的来源,夯实企业实力,并不断扩充企业的资本金。因此,企业的利润分配战略以低正常股利加额外股利政策为好,分配形式应根据企业的自由现金流量及企业的投资机会来选择。