企业财务预算的核心-现金流量

（一）现金及现金流量与企业生存、发展、壮大息息相关。

金融危机给人们以深刻的启示，众多专家认为金融危机的源头在企业。泡沫经济导致投出的资金流动性极其差，造成企业偿债能力低下，银行不良资产过多，终铸成金融危机。但是透过金融危机，我们也能看到那些自有资本殷实、负债率相对较低，特别是现金流量状况良好、现金充足的企业，由于“口袋有钱”，不仅未被金融风暴“刮倒”，反而得到投资人、债权人的青睐，借此“东风”扶摇直上，迅速发展。在金融风险日益加剧的今天，企业现金及现金流量的重要性更为显著。美国前证券管理委员会主席哈罗德。威廉斯曾说过：“如果让我在利润信息和现金流量信息之间作一个比较选择，那么，我选择现金流量”。特别在企业发展日趋成熟、企业组织规模增大、结构日趋复杂的大型企业管理中，由于现金流量与企业的生存、发展、壮大息息相关，所以企业越来越关注现金流量信息。实践证明企业对现金流量的管理与控制已成为财务管理的关键。

（二）企业实施有效的财务管理离不开现金流量的决策支持。

企业无论筹资、投资或利润分配均以现金为纽带，现金不仅是资金流转的起点和终点，而且贯穿于企业经营活动的全过程。现金流转构成企业资金流转的轴心。因此，企业财务管理的内容尽管表现为资金及其流转，但又直接表现为现金及其流转。也正由于现金流转受到盈利、亏损等内部原因以及市场变化、企业间竞争等外部条件的影响而出现的不平衡，才使得企业财务管理成为必要，并使其管理更为复杂。

现金流转内容的直接规定性，决定着管理目标在表现为“股东财富*5化”、“企业价值*5化”、“利润*5化”的同时，又具体体现为现金性收益的*5化。按照财务管理分层管理理论，企业财务是由投资者财务、经营者财务和财务经理财务三个层次组成的。其中，财务经理财务是最直接财务，是对企业现金及其流转的直接管理，属于专业的财务管理。专业财务管理的目标则是通过现金及其流转的直接管理实现现金性收益的*5化。

财务管理作为企业现金及其流转的直接管理，作为一个控制系统，必须获得有关企业现金及其流转的历史信息、和未来信息，为即将从事的财务活动提供决策支持，以便及时采取措施加以监督和控制。现金流量反映企业现金及其流转情况，从而满足企业财务管理关于现金及其流转信息的需要，为财务管理提供决策支持。

（三）现金流量能为企业财务管理提供更有价值的信息。

现金流量既是财务管理的直接对象，又是财务管理中不可缺少的信息。其表现在以下几个方面：

首先，现金流量以现金为基础反映企业可用资金的能力，和营运资金相比较，在提高财务管理信息的相关性、可比性和可解释性等方面可以发挥更为重要的作用。

其次，现金流量以收付实现制反映企业现金流转情况，与利润相比较，提供的现金流转信息更加客观、可靠。

最后，现金流量转作为企业经营过程中的最重要方面，现金流量也是企业财务状况变动更佳计量。因为现金流量信息，不仅是企业管理当局进行计划和控制的重要依据，而且对企业外部使用者来说，也会提供他们非常需要的有关企业产生的现金流入能力、现金支出的需要量以及相关投资和理财活动的信息。所以，现金流量也是企业财务状况变动的更佳计量。

二、资金管理在企业财务管理中的中心地位决定了企业财务预算应当以现金流量为中心

（一）资金是企业财产物资的货币表现，是企业的命脉与血液。

在市场经济条件下，资金在一方面可看成是企业所拥有或控制的经济资源，该资源会给企业带来经济利益，即资产，同时在另一方面应视为企业的负债或业主权益。企业的资金状况既是各方面的经济活动的财务反映，又是企业从事各种经济活动的必备要素，企业的资金状况代表着企业的资源配置、资源的数量和质量，同时也反映着企业的资本构成和产权关系。因此，资金不愧为企业的命脉与血液，这一管理对象对企业的生存与发展具有极其重要的意义，抓住、抓好资金管理也就等于管理控制住企业的生命线和生存线。换言之，以资金作为企业管理中心，在对象方面具有不可替代性，而以管理对象作为管理的中心应比以管理职能作为管理中心更具有客观性和优越性。

（二）企业本身驾驭资金的能力和效果是企业财务活动中处理财务关系的关键所在。

投资人、经营者和债务人三者之间构成了企业最重要的财务关系。处于市场经济环境中的企业，只有在法律许可的范围内正确处理上述各方面的财务关系，才能为自已的生存发展营造一个有利的氛围。然而，这样的氛围的形成，并不决定于形形色色的公关手段，从根本上说，它取决于企业的支付能力，也即企业筹集资金的能力、经营资金的获利能力和盈利的分配能力。这些能力是相互影响和制约的，其综合反映就是企业驾驭资金的能力和效果。假如企业这方面的情况很好，能够说明它具有维护现有产权关系及其所决定的分配关系的最重要的前提。所以，对企业管理中心的选择和确立绝不能只囿于企业内部的考虑，应当将之扩大到企业与外部的经济联系上，而以资金管理为中心将使对这一问题的考虑和处理达到一个新的高度。

（三）资金是处理企业管理中心与非中心之间关系的最牢固的联系纽带或链条。

企业如何正确处理管理中心与非管理中心的关系，一直是困扰有关各方的难题，如果处理不好，往往“中心”发挥不了中心的作用以致陷于孤立状态，而流于形式，而非中心则常常以各种消极的态度去对待“中心”的工作，比较严重时，企业管理将会失去重心而难以协调运作。出现这种状况的重要原因，在于各种管理职能和相应的管理部门没有找到共同的管理对象，缺少相互联系起来的纽带或链条。现在看来，最牢固的联系纽带或链条只能是资金。只有企业内部各部门和各级人员真正具有强烈的资金意识，赋予它（他）们适当的资金运作和管理权利并使其负有相应的责任，建立、健全有效的控制考核制度，企业资金管理的纽带或链条就不难形成。一旦形成了这个纽带或链条，企业主要领导者势必会以更多的精力投入资金管理，从而改变以往的观念、习惯和做法，企业各部门会因自已负有资金管理的明确的责任、权利和义务而努力管理好“自己的”资金；财务部门作为资金的综合管理部门则将在资金的筹集、营运和监控等方面发挥独特的职能作用。

因此，以资金管理为中心，实质上是以资金为纽带或链条将企业内部各层次、各部门共同的管理对象和职能紧密地联系在一起，并赋予财务部门以外的管理部门资金管理职能，从而非常有利于处理、协调管理中心与非管理中心的纵向与横向关系，进而保证企业以系统科学的观点实现资金管理整体效益的*3化。

（四）以资金管理作为企业管理中心比其他管理中心论（如生产中心论、营销中心论等）更具有广泛适用性和长期适用性。

市场经济环境中的企业，不论以什么为目标，其实质追求都是剩余价值或其转化形态，或者说以*3的成本或比价取得a1的效益，这一点对任何企业都不会成为例外。以资金管理为中心，其本质特征在于通过科学的手段和方法使企业的资金运动更符合它的客观规律和以更快的速度运行，以使资金的垫支性、补偿性尤其是增值性得到更充分的体现。如果抛开企业间的差别，所有营利性企业在这一点上也是共同的。由于企业共同的追求、要求和任务都直接与企业的资金运动有关，这就使得以资金管理为中心避免了企业间的差异性，具有了最为广泛的适用性，这是其他管理中心难以做到的。

此外，综观其他管理中心论，都是在某一经济体制下提出的只适用于某一特定阶段或同一企业的不同时期。而以资金管理为中心，因其与市场经济关系最为紧密且比较容易量化而具有更多的优点，只要市场经济长期存在，这一管理中心就必将表现出它的长期适用性。

三、企业a1理财目标决定了企业财务预算应当以现金流量为中心

企业理财目标是企业财务预算的根本出发点和归宿点。目前，对理财目标有不同的观点，归纳起来有五种，即：“企业价值*5化”、“股东财富*5化”、“每股收益*5化”、“每股市价*5化”和“利润*5化”等。但认真分析一下，就可以发现以下问题：

一是这些理财目标如何才能实现？答案是：只有企业实现盈利，才能实现上述种种目标。

二是如何实现盈利？答案是：只有通过资金运动才能盈利，如果资金不运动，企业不运转，是不可能产生盈利的。

三是如何使资金运动*4，最有效？答案是：使资金在运动中产生a1流量。

从上述简单分析中不难看出，以a1现金流量作为企业理财目标是a1的选择。

之所以选择a1现金流量作为企业理财目标，其理由如下：

1.从财务管理的本质看，财务管理是综合性极强的价值管理。这种价值管理的特征与职能是其他管理所不能代替的。“企业管理以财务管理为中心，财务管理以资金管理为中心”的理论，是对财务管理特点和独特功能的深刻总结，已为越来越多的企业所接受。

2.《企业会计准则一现金流量表》，对企业提供现金流量信息作出了硬性要求，要求企业必须编制“现金流量表”，为确定以a1现金流量作为企业理财目标，提供了法律依据。

国家之所以颁布现金流量表会计准则，是由现金流量信息的作用所决定的。因为现金流量信息可以用来评估和预测企业的偿债能力、变现能力、收益质量和财务弹性。这四个方面对企业的生存和发展显然是极其重要的。其中，尤为重要的则是企业的变现能力，即企业产生现金和现金等价物的能力。我们可以看到，企业的资金运动及其所体现的各方面的生产经营活动，本质上应是一个变现过程。企业的资本运动最初是从货币资金开始的，顺次经过购买、生产和销售三个阶段，依次由货币资本形态转为储备资本、生产资本和成品资本形态，最后又回到货币资本形态，从而完成了这个变现的过程。而这一过程的连续性强弱与周转速度的快慢，也就体现出企业的变现能力，同时亦可反映出企业的资产质量。如果一个企业虽然拥有大量的非货币性资产，但如果其变现能力较差，其中大部分难以在短期内变现，那么，它们对投资人和债权人而言，都将没有什么积极意义，对于企业自身来说，也意味着它的持续经营会发生困难，进而不得不通过举借新债或吸收新的投资以补偿各项生产要素的消耗，这对于企业并不是什么“福音”。

企业的偿债能力肯定以变现能力为基础，利润质量也要以现金占利润总额的比重大小和正常经营活动、非正常经营活动各自带来多少现金来加以评估，财务弹性事实上也集中地反映在现金数量上。

总而言之，现金代表着企业的综合购买力、支付能力和财富。以a1现金流量作为企业的理财目标是a1选择。这个理财目标，避免了利润*5化的缺陷。利润总额只是一个绝对数的概念，它不能反映企业的盈利能力，不能反映出企业永久性资本和负债资本的绩效水平，也没有反映利润的货币时间价值，甚至会影响企业的社会形象。更加要引起注意的是：利润*5化和现金流量*5化并不是一致的，两者之间存在一定的差距，有时两者会发生严重背离的情况，即某一特定企业利润锐增而现金净流量却锐减的现象。此外，利润总额也不能直接反映出它的成因。企业的正常生产经营活动和其他活动所实现的利润有经常产生和偶然产生之分，但只看到利润总额并不能揭示这种区别，这些都是盈利质量问题，它与盈利数量之间并无固定和因果关系，而要正确评估盈利质量，不得不利用其他手段，如现金流量表。还有，利润总额的计算过程需要依赖会计政策和会计处理方法。如在物价和币值持续波动环境中，尤其是在物价长期上涨的情况下，企业以过去取得的较低价格水平的生产要素消耗与现在取得的高额收入相配比，肯定会带来低计成本、虚计利润的结果，并进而会导致一系列经济和社会问题。对配比原则的歪曲应用，如提早或推迟确认收入、任意摊提费用等，也足以对会计利润产生影响。另外，会计实践中，会计信息失真的重要原因是利润*5化，企业负责人为了达到利润*5化，不得不迫使下级单位或强令会计人员调整数字，弄虚作假。许多利润不实的情况发生在诸如该提的折旧不提或少提，该摊销的费用不按期如数摊销。尤其是上市公司的粉饰利润的现象更为严重。所有这些，可折射出利润指标以及以利润*5化作为企业目标和理财目标的种种缺陷。这是一个方面。另一方面，以a1现金流量为理财目标，与财务管理的对象、职能、方法更为一致，肯定是理财的新重点和新追求。

根据调查，某经济特区创建六年、收入超百亿元的企业集团中，有三个主要是由于对现金流量安排不当而濒于破产的边缘。这种现象目前已引起有关方面和企业自身的高度重视。现在有一家集团公司总经理认识到现金流量的重要性，故要求财务部门每天编制现金流量表，作为进行经营管理决策的重要依据。上海宝钢实行的就是以现金流量为中心的财务预算，要求每天编制现金流量表。

由此可见，现金流量对企业的生死攸关的影响和作用，已开始显现。随着社会主义市场经济的发展，以及企业经营者对它的认识逐步加强，以a1现金流量为企业的理财目标必将具有越来越充分的实践依据，相应观点的正确性也将得到论证。

3.a1现金流量本身就是一个可以量化的理财目标，同时它的可分解性也较强，比较容易分解为企业各部门和各单位的责任指标加以落实和考核，从而其可操作性也比较好。

因为企业各单位、各部门都是现金收支的环节，因此，现金流量是它们共同的管理对象，如以形成现金流量的活动来划分为经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量。这就使得按照部门、单位，或按照活动的类别分解现金流量成为可能，也就使得以现金流量为中心的财务预算管理模式的建立成为现实。