跪求一下投资项目评估习题的答案

雨下的芭蕉证券投资分析考试

精选回答

做项目投资价值评估和撰写投资价值分析报告应该遵循dcf方法、dta方法和roa方法。

分析：

一、dcf方法

在公司理财领域，dcf项目投资价值评估方法长期以来一直是评价战略性投资的主导的方法。尽管这一方法现在受到越来越多的批评，但80%以上的大公司仍旧把dcf方法当作投资决策首选的工具来使用，这可能是由于它使用起来比较简单，而且在直观上比较吸引人的缘故。

二、dta方法

dta项目投资价值评估方法是一种引用一系列连续决策和随机事件来模拟投资决策的方法，它的特点是考虑了相机决策和不确定性。简而言之，dta方法是通过细分决策来获取灵活性。投资决策的风险以随机事件出现的不同概率来刻画。

三、roa方法

实物期权的概念和种类

实物期权是在金融期权基础上发展起来的，两者有惊人的相似。金融期权是允许持有者在到期日或者在此之前购买或出售某种金融资产的权利，而实物期权是对实物投资的选择权，即投资者可以在未来某个时点采取或不采取某项行动的权利。

实物期权分析的框架，实物期权分析框架包括四个步骤：

第一步，不考虑投资决策的灵活性，计算项目基本现值，作为实物期权定价的基础。

第二步，建立事件树，模拟不确定性。主要是考虑影响项目收益波动的不确定因素，并以明确的价值、风险中性概率等参数表示出项目价值的变化。

第三步，识别可以取得的各种灵活性，并以此建立事件树的节点(决策节点)，将事件树转换成决策树。需要注意的是，每个节点都可能有多种灵活性来源，但对这些来源要有明确的优先顺序。

第四步，用二叉树期权定价模型 (通常是风险中性概率定价法)评估包含投资决策灵活性的项目价值。

注意：

传统的价值评估方法如dcf 法、dta方法，用于高度不确定的投资项目(如r&d项目或创业投资项目)会失效，因为前者不能获取灵活性价值，后者不能确定合适的折现率。

所以提倡用roa方法，roa具有处理不确定性和评价灵活性的优点，并且不必考虑折现率问题，因为roa方法中使用的波动率参数综合了所有的风险因素，在计算时只需要用无风险利率。

因此，采用roa方法进行项目投资价值评估，将大大提高准确度。

光辉岁月 2022-09-02 06:15:44

天籁之声

描写草原美景的片段：

1、夜晚，大草原传来琴声，那么优美的音乐，仿佛在讲草原动人的故事。歌唱幸福的生活，人们走进了美好的梦乡，草原也进入了美好的梦乡。

2、无边无际的平原平坦、广阔，像一个硕大无比的墨绿色的大翡翠圆盘，苍茫浩渺，气魄摄人。

3、清澈的空气使大地广漠无垠，把它无限地扩展开去。一切都在往远方同去，而且在召唤人们也到大地的蓝色边沿上去。

4、羊群咩咩叫着走出盘卧的地方，空气中飘荡一股浓浓的青草香味，风很冷。东边的天变蓝了，底层有着一条红色的带子，月亮也变得很淡，彩云却是那样鲜艳，层层的飘在空中，就像是用手叠放的棉絮一样。给人温暖的蓬松感。

5、幽幽的草香迎面拂来，红艳艳的朝阳正从地平线上冉冉升起，为辽阔的草原镀上一层金色。草叶上的露珠，像镶在翡翠上的珍珠，闪着五颜六色的光华。我看到草丛中夹着许多粉红色、白色、黄色或是蓝色的不知名的花，把草原装扮得十分美丽。还有那活泼的小鸟儿唧唧喳喳地在草丛中跳跃。

6、无边无际的草原，一片翠绿，被最光一照，像是刷了一层金粉，随着阵阵的晨风，掀起了碧波金浪。盛开着的各色各样的野花，这里一丛，那里一片，沐浴着阳光，在广阔的草原上争奇斗艳，散发着浓郁的芳香，放眼望去，野花如同色彩缤纷的云雾，飘落在绿色的草原上。

7、辽阔无边的大草原像是一块天工织就的绿色巨毯，走在草地上，那种柔软而富于弹性的感觉非常美妙。而绿草与蓝天相接处，牛羊相互追逐，牧人举鞭歌唱，处处都是“风吹草低见牛羊”的景致，在呼伦贝尔草原旅游，可以骑马乘驼畅游草海，可以坐“勒勒车”环湖漫游，可以临湖垂钓，可以入林狩猎，尽享草原风光。

8、这时，草原上笼罩着金色的寂静，远处山峦披上晚霞的彩衣，那天边牛乳般洁白的云朵，也变得火焰一般鲜红，草浪平息了，牧归的牛羊群从远方草原走来只有那些夜间也不回返的骆驼群，还在柳林附近的湖边上游荡着，整个大草原一副安宁的样子。

9、这份草原情结，如同开在雪山之巅的那朵蓝莲花，圣洁、优雅、高贵、静美之中，似乎又带着一丝无法言说的悲凉与苍寂，沿着曲折蜿蜒的牧道，沿着舒缓悠扬的马头琴音，穿过岁月的河流，穿越历史的烟尘，让人心驰神往，魂牵梦萦。

10、清晨的草原，满眼仿佛是漫无边际的绿毯。迎着东方的一丝亮光，踩着苏软的草地向前走去，顾不上露水大打湿了鞋子和裤子，因为草原上的新鲜空气实在让人吸不够。满口大自然的气息，连清凉的雪碧也比不上这透心的快意。

11、抬头仰望天空，啊！这里的天空真蓝，朵朵白云挂在上面，还不时地变换着姿态，真像是歌里唱的一样：蓝蓝的天空白云飘，白云下面马儿跑我真是陶醉于这美景之中了。我和蒙古人一起玩耍、歌唱，尽情享受着草原带给我们的欢乐。