余额宝收益率越来越低 余额宝收益率怎么算的?
首先,要先说一下“货币基金”。
货币基金,就是专门投资于风险较小的货币市场工具的基金产品。当然,现在市场上最著名的货币基金就是“余额宝”,当然还有微信的“理财通”。
然后,要说一下“货币市场”。
货币市场,是指以期限在一年以内的金融资产交易的市场。该市场的主要功能是保持金融资产的流动性,以便随时转换成可以流通的货币。特点就是:1)低风险、低收益;2)期限短、流动性高;3)交易量大。
目前,中国的货币市场由同行业拆借市场、票据市场、大额可转让定期存单市场(CD市场)、国库券市场、消费信贷市场和回购协议市场六个子市场构成。
最后,来说一下“余额宝”。
其实,从上面已经可以看出,货币基金配置的主要是低风险、流动性高的短期资产(最主要的是现金资产),收益率本来就不会很高。货基的收益率,其本质就是市场上流通资金的价格。资金价格越贵,货基收益率越高。
今年来余额宝的收益率持续下降,主要跟国家货币政策有关。2017年,国家的货币政策持续收紧,流通资金量持续收缩,供需格局改变,市场上资金价格持续走高,自然余额宝的收益率就高了。而2018年来,国家的货币政策开始松动,尤其是3月份以后,内外部经济环境使得央行需要保持充足的流动性来维持市场稳定,因此资金价格开始走低,余额宝的收益率也就开始下降。
但目前3.3%的收益率并不是余额宝的最低水平,2016年9-10月份左右,余额宝的收益率只有2.3%。
说完直接原因,在说一下根本原因:
2017年,国家金融的主基调便是“去杠杆”,之前银行拼命地放贷,很多企业也在拼命地借钱,而借来的钱很少有直接投入到实业中,也没有想过借到的钱能不能真正地创造收益。但不管怎么样,借来的钱是要还本付息的,总想用借新钱还旧钱的方式是不能持续的,只要一个环节出现问题,造成资金链断裂,便会造成严重的系统性风险。因此,国家便把控住问题出现的龙头,一方面减缓央妈“印钞”的速度,其次减少逆回购操作(逆回购操作就是央行把钱借给商业银行,商业银行把债券质押给央行,到期的时候,商业银行还钱,债券回到商业银行账户上。)
简单地说,17年到18年初,银行是没有钱的,这就产生一个问题,银行无法给企业贷款了。
企业之前贷款买的厂房设备都是它的固定成本,如今到期成本没有收回来,只有续贷输血才能维持企业的正常运作的,因为银行没钱,企业融资计划无法落地,怎么办?大企业资金链断裂出现大批违约潮,小企业资金链断裂只能跑路,不少小企业为了生存在p2p上是借过钱的,如今还不上了,人也找不到了,便间接造成p2p资金链断裂,最终“爆雷”。
国家接二连三出现金融风险,于是央妈在18年初终于把紧紧握住的钱袋子松了松,多次下调存款准备金率,这样一来,银行又有钱来放贷了。
因为之前企业一连串跑路事件给银行敲响了警钟,这次学乖了,不太敢给社会上的小型民营企业放贷了,转而去买一些稳健的,资质高的,没有违约风险的资产,就像我们之前提到的国债、同业存单等等,而这种投资产品有一个特性,买的人越多,收益率就越低,简单地说就是货多不值钱。
所以余额宝收益持续走低的因果链就很容易梳理出来了:
17年央妈握紧钱袋子——银行没钱——企业没法贷款,资金链断裂跑路——国家怕造成系统性金融风险而放水——银行有钱——银行吃一堑长一智——钱投放到国债、同存等——国债、同存等收益降低——余额宝整好买的都是此类理财品种——余额宝收益就降低了。