什么是担保债务凭证(CDO)

担保债务凭证（CDO）是一种债务债券抵押产品，指的是把所有的抵押打包在一起，并且进行重新的包装，推放到市场中的产品，能带来很大的现金流和流动性，而且风险管理变得非常复杂和困难。CDO背后的支撑是一些债务工具，如高收益的债券、新兴市场公司债或国家债券，亦可包含传统的ABS、住宅抵押贷款证券化及商用不动产抵押贷款证券化等资产证券化商品。而传统的ABS其资产池可能为信用卡应收账款、现金卡应收账款、租赁租金、汽车贷款债权等。

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什么是cdo

债务担保证券（Collateralized Debt Obligation），简称CDO，是一种信贷挂钩票据形式的结构性投资产品，是一种包含有资产抵押债券(ABS)，由债权组合构成的证券化商品。

担保债务凭证是把所有的可能的现金流打包在一起，并且进行重新包装，再以产品的形式投放到市场的凭证。这个现金流可能来自各种类型的债券，债务，甚至保费，CDS费用等等。

是一种固定收益证券，现金流量可预测性较高，不仅提供投资人多元的投资渠道以及增加投资收益，更强化了金融机构资金运用效率，转移不确定风险。通常创始银行将拥有现金流量的资产汇集群组，然后作资产包装及分割，转给特殊目的公司，以私募或公开发行方式卖出固定收益证券或受益凭证。

支撑担保债务凭证的是高收益的债券、新兴市场公司债或国家债券、银行贷款等债务工具。依标的资产不同可分为现货担保债务凭证和合成担保债务凭证。

前者标的资产由放款、债券等组成。发行人通常为银行，银行将其债权资产包装转移给特殊目的公司，再由该公司依不同的信用等级发行不同券种的凭证给投资人，其凭证之价值与债权资产之现金流量的绩效相联结。由于特殊目的公司实际买入标的资产，其有实质的现金交付，故名。

投资者

投资者——CDO 的买家——包括保险公司、共同基金公司、单位信托、投资信托、商业银行、投资银行、养老基金经理、私人银行组织、其他 CDO 和结构性投资工具.投资者购买 CDO 证券的动机不同，这取决于他们选择的档次。

在更高级别的债务中，投资者能够获得比类似评级的更传统证券（例如公司债券）可获得的收益更高的收益。在某些情况下，投资者利用杠杆并希望从高级部分提供的超额利差及其借贷成本中获利。

这是事实，因为尽管其评级为 AAA，但高级部分支付的利差高于 LIBOR。投资者还受益于 CDO 投资组合的多元化、资产管理人的专业知识以及交易中内置的信贷支持。投资者包括银行和保险公司以及投资基金。

初级投资者在基础多元化抵押品组合中实现杠杆式、无追索权投资。夹层票据和股票票据提供大多数其他固定收益证券所不具备的收益率。投资者包括对冲基金、银行和富人。