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在资本市场上，公司的并购重组是经常发生的，一个公司也可能会在不同的领域进行投资。那么，该如何衡量一个项目是否值得投资呢？

有的公司在并购重组、投资项目时，更多关注项目预期可能带来的回报，而较少考虑公司的整体平均资金成本。要知道，只有当预期的回报大于公司的整体平均资金成本时，新并购或投资的项目才是值得投入的。举个简单的例子，预计投资某个新项目的资金回报率是10％，如果不考虑公司整体平均资金成本，投资决策者可能就会认为该项目值得投资；但假设该公司计算出来的整体平均资金成本是12％，那么，结论就不一样了。

在财务管理中有一个方法是WACC法，用来计算公司整体平均资金成本。公司的资金来源一般都比较复杂，有的来自于股权融资，有的来自于债权融资。而无论股权融资还是债权融资都有成本，公司财务管理人员可以把具体的成本计算出来。不过，由于债权融资可以抵扣所得税，在计算具体债权融资成本时，需要注意所得税因素。

在考虑完所得税因素后，就可以将具体的资金成本计算出来，然后，再根据各项资金来源的权重测算公司的整体平均资金成本。比如，一个公司有100万元资金，其中，负债20万元，发行股募资50万元，发行普通股募资30万元，由此，可以知道负债的成本权重为20％，股的成本权重为50％，普通股的成本权重为30％。然后，将负债、股、普通股各自的权重乘以各自的资金成本，相加后就得出公司的整体平均资金成本。

掌握WACC法后，是不是在遇到项目投资时就可以完全照搬使用了呢？当然不是。具体的投资实务非常复杂，千万不能照搬模式。其实，投资者或许已经发现一个问题，公司整体平均资金成本容易计算出来，但投资项目未来的资金回报率却不是那么容易就能较为准确地估算出来。在实践中，有公司在某项业务蒸蒸日上时，往往并购相关公司，进军其他行业。估计该公司在并购时通过WACC法以及其他先进的财务分析方法进行过分析测算，可有时结果却是所并购的业务没能给公司带来更好回报，甚至拖累公司的发展。一些失败的并购案例也给很多迷信并购的投资者提了个醒，在资本市场中，并非只要有并购、重组就是利好。

公式不是的，市场瞬息万变，无论是什么先进的方法，都无法给出一个正确的结果。而之所以在投资中还要掌握各种方法，是因为掌握的方法多了，可以让自己在未来的投资中少犯点错误。