经营活动现金流量质量分析_安徽会计报考网站

企业的现金流分为经营活动现金流、筹资活动现金流和投资活动现金流3个部分，而经营活动是公司经济活动的主体，也是公司获取持续现金流的基本途径，其现金流量的质量也直接体现了企业的经营状态和财务状况。

所谓经营活动现金流量的质量，是指经营活动现金流量对公司真实经营状况的客观反映程度，以及对公司财务状况与经营成果的改善，对持续经营能力的增强所具有的推动作用。一般来说，经营活动现金流量的质量主要包括真实性、充足性、稳定性和成长性4个方面。

(一)经营活动现金流量真实性分析

对企业现金流量表经营活动现金流量的真实性分析基本分两个步骤：

(1)对比企业半年度现金流量表和年度现金流量表的经营活动现金流量，考察经营活动现金流量的均衡性，初步确认企业经营活动现金流量的真实性。

在正常经营情况下，企业的购销活动和信用政策在一年内会比较稳定，销售业务也一般不会出现大起大落的情形，因此其经营活动现金流量年度内应保持一定的均衡性。当然，我们同时需要考虑国际国内经济大形势对企业的影响，以及企业所处的行业——如海洋捕捞业等，町能季节性生产的特点较明显一些。这就好比前面我们说到的那个蓄水池，蓄水池进水和出水管道的直径是固定的，所以日流人量的*5值是被限制的，在正常情况下，蓄水量保持在一个比较稳定的范围内。企业也一样，在生产规模和市场变化不大的情况下，经营活动现金流在一个较平缓的水平内稍有波动，如果忽高忽低，就有企业经营活动现金流量被粉饰的可能。

(2)重点分析现金流量表有关明细项目，进一步明确经营活动现金流量的真实性。

现金流量表对经营活动现金流量进行了很好的细化，通过分析各个项目的现金流量变化，可以帮助我们识别企业经营活动现金流量是否真实。

如通过分析“销售商品、提供劳务收到的现金”项目，判断企业有没有虚构预收账款，粉饰主营业务现金流量的可能。如果企业在某期末存在大额预收账款，又缺少相关的销售或建造合同，则有可能是其没有及时将收入计入相应科目，其主营业务现金流入项目缺乏真实性。

通过分析“收到的其他与经营活动有关的现金”项目，判断企业是否借助关联交易等把经营活动现金流量“做”漂亮。可能存在这样的企业，由于大额应收账款不能收回，其经营活动现金流量出现严重困难，为了维持生产，或者确保年度末报表能被大众投资者接受，就请求大股东或者关联企业在年度末临时补充现金过来，这些“临时输血”在现金流量表中被归入了“收到的其他与经营活动有关的现金”项目，该项目金额由此在期末迅速上升，连带着，当期经营活动现金流量增加，这样很好地掩盖了企业经营中的真实现金流量情况。

注意

不管从总体的角度，还是从各个项目的角度，我们都要充分关注经营活动现金流量的真实性。

(二)经营活动现金流量充足性分析

对企业现金流量表经营活动现金流量充足性的分析，基本上从“绝对充足”和“相对充足”两个方面来进行。

1.“绝对充足”的分析

经营活动现金流量的充足性，是指企业是否具有足够的经营活动现金净流量，以满足其正常运转和规模扩张的需要。从绝对量方面分析其充足性，主要是分析经营活动现金流量能否能延续企业现有的正常经营。

通俗的理解可以这样认为，如果一个企业经营活动现金流量充足，那么，它应该能靠其内部积累维持目前的生产经营，其经营活动现金流人量必须能够抵补下列当期费用：

(1)企业正常经营所需。II常扦支，如购买原材料不得不支付的现金，企业员工工资，本期应缴纳的政府税收等，这些都表现为经营活动现金流出。

(2)前期已经支付，但需在当期和以后各期的收人中收回的费用，主要包括资产折旧与摊销额。这就是我们前期购买了1 000元的固定资产，本期产品分摊了100兀的折旧，那么本期的经营活动现金收入中就有这部分收入，经营活动现金流入应该是多r的，在经营活动现金流量充足的情况下，如果本期再买100元的固定资产，企业应该是有支付能力的。当然，不一定本期真的支付，可能会多期累积，待固定资产更新时一次支出。

(3)已计入当期损益但尚未支付的费用。主要是预提费用。用电大户的电费是按季度结算的，企业为了平衡各期费用，一般会预提电费计入相应费用科日，从本期来看，企业没有现金流出，其实是应该流出的，只是延后了一个月或者两个月而已。

注意

只有在“经营活动现金流量净额>本期折旧额+无形资产、长期待摊费用摊销额+待摊费用提取额”的条件下，企业的经营活动现金流量方算充足，也只有这样，企业现有规模下的简单再生产才能得以持续。

2.“相对充足”的分析

从相对量角度考察企业经营活动现金流量的充足性，主要是了解经营活动现金流量能否满足企业扩大再生产的资金需要，具体通过分析经营活动现金流量对企业投资活动的支持力度和筹资活动的风险规避水平来确认。主要评价指标有：

(1)现金流量资本支出比率，该指标的公式为：

现金流量资本支出比率=经营活动产生的现金净流量&pide;资本性支出额其中，资本性支出额是指企业购建固定资产、无形资产或其他长期资产所发生的现金支出。该指标用来评价企业运用经营活动现金流量维持或扩大经营规模的能力。该指标越大，说明企业内涵式扩大再生产的水平越高，利用自身盈余创造未来现金流量的能力越强，经营活动现金流量的品质也越好。

当该比率小于1时，也就是企业要买l台50万元的车床增加生产能力时，其不能全部支付，还需要从银行贷点款才可以。如果需要借助部分外部资金才能实现，就表明企业资本性投资所需的现金无法完全由其经营活动提供，部分或大部分的资金要靠外部筹资补充，公司财务风险较大，经营及获利的持续性与稳定性较低，经营活动现金流量的质量较差。

当该比率大于1时，也就是需要增加新设备时，老板拍着胸脯说，别说50万元的设备，100万元的设备我也可以马上付款，我们还打算年底给股东分红呢!这样则说明企业经营活动现金流量的充足性较好，对自身筹资活动的风险保障水平较高，不仅能满足企业的资本支出需要，而且还可用于偿还债务、分配利润和发放股利等。

(2)到期债务偿付比率，该指标的公式为：

到期债务偿付比率=经营活动产生的现金净流量&pide;(到期债务本金+本期债务利息)该指标反映了企业运用经营活动现金流量偿付到期债务本息的实际水平。

如果该比率小于l，说明企业到期债务的自我清偿能力较差，其经营活动现金流量的充足程度不高，要想及时、足额偿付到期债务，企业必须依靠其他方面资金的及时注入，如对外融资、当期变现投资收益以及出售公司资产的现金所得等。

如果该比率大于l，则说明企业具有较好的“造血”功能，经营活动现金流量比较多，足以偿还到期债务，企业不存在支付困难的风险，其经营主动性也较强。

3.经营活动现金流量充足性分析的注意事项

经营活动现金流量，体现的仅仅是企业在某一时点的支付能力，也就是一个蓄水池某一时点的水量而已，它并不能完全说明蓄水池进水口的进水能力，也不能说明水温等。所以仅以经营活动现金流量大小作为衡量公司经营好坏或财务优劣的标准是不对的。因为经常有这样的情况： 一个企业经营活动现金流量充足，但其盈利能力却日益下降;而另外的企业，经营活动现金流量不足，但盈利能力却日趋上升。这就表明，如果一个企业有充足的资金，但找不到合适的投资方向和投资项目的话.其未来盈利能力将会受到影响;相反地，一个企业虽然现金短缺，但如果实施r有效的负债经营，其盈利水平反而能得到显著提高。

注意

把握商机、提高企业的经营能力和财务管理水平才是企业发展的根本。

(三)经营活动现金流量稳定性分析

用来分析企业经营活动现金流量稳定性的指标主要有如下两个(1)经营活动现金流人量结构比率，该指标的公式是：

经营活动现金流入量结构比率=销售商品、提供劳务收到的现金&pide;经营活动产生的现金流入量该指标衡量的是全部经营活动现金流入量中，主营业务活动所占的比重。同时，该指标也揭示了企业经营活动现金流量的主要来源和实际构成。该比率高，说明企业主营业务活动流入的现金明显高于其他经营活动流入的现金，企业经营活动现金流人量结构比较合理，经营活动现金流量的稳定程度较高，质量也较好。反之，则说明企业主营业务活动的创现能力不强，维持企业运行和支撑企业发展的大部分资金由非核心业务活动提供，企业缺少稳定可靠的核心现金流量来源，其现金流来源较为薄弱，经营活动现金流量的稳定性与品质较差。

(2)经营活动现金流出量结构比率，该指标的公式为：

经营活动现金流出量结构比率=购买商品、接受劳务支付的现金&pide;经营活动产生的现金流出量使用该指标的依据是：有所失必有所得。现在如何使用现金将决定着企业未来现金的来源状况。企业经营活动现金流出量中，用于购买商品、接受劳务支付现金的多少，将直接决定未来销售商品、提供劳务收到现金的多少。通过该比率分析，能确认企业当期经营活动现金流出量结构是否合理，企业当期有无大额异常的现金流出等，从而对关联方占用企业资金的情况进行有效识别，对企业以后各期现金流人的主营业务活动作出合理的估计。这样能从“源头”对企业未来经营活动现金流量的稳定性做出有效的评估。

注意

上述两个指标分析的都是企业主营业务的现金流入与流出的比重，如果一个企业在连续几年中，经营活动现金流入量结构比率和经营活动现金流出量结构比率都在下降的话，则可能预示着企业经营活动现金流量质量的稳定性受到不利影响，企业的现金流状态令人担忧。

(四)经营活动现金流量成长性分析

用来衡量企业经营活动现金流量成长性的指标是经营活动现金流量成长比率，其计算公式为：

经营活动现金流量成长比率=本期经营活动产生的现金净流量&pide;基期经营活动产生的现金净流量该指标用来反映企业经营活动现金净流量的具体增减变动情况和变化趋势。一般来说，该比率越大，表明企业经营活动现金流量的成长性越好，质量越高。具体分3种情况：

1.比率等于或接近于1

经营活动现金流量成长比率为l，说明企业内部资金较前期没有明显增长，经营活动现金流量的成长能力不强。这时，一方面要通过对相关指标，如经营活动现金净流量与销售收入的比率，经营活动现金净流量与平均总资产的比率，经营活动现金净流量与净利润的比率等的分析，及时掌握公司经营活动现金流量营运效率的变动趋势，考察经营活动现金流量未能实现增长的具体原因，从而确定企业今后改善经营活动现金流量动态采取的管理措施;另一方面，需结合与投资活动相关的现金流量信息，关注企业经营规模的变化趋势，对企业未来经营活动现金流量状况做出合理的预测。此外，还需进一步联系企业的战略规划与现金预算，估计企业经营活动现金流量的未来成长与其整体发展是否同步、协调。

2.比率大于1

经营活动现金流量成长比率大于1，表明企业经营活动现金流量呈上升趋势，这显然有利于企业的进一步成长和扩大经营规模，也预示着企业发展前景良好。但不同的现金流量增长方式对企业具有不同的意义，相应地，经营活动现金流量的质量也存在较大的差异。常见的经营活动现金流量增长有以下3种情况：

(1)负债主导型，即经营活动现金流量的增长主要得益于当期经营性应付项目的增加。虽然企业通过延缓应付款项的支付，提高了经营活动现金净流量，但损害了企业信誉，也加大了以后的偿债压力。事实上，若剔除这些必须支付的款项，企业实际经营活动现金净流量很可能出现负值，这对企业发展的意义不大。在这种现金流量的增长方式下，经营活动现金流量的质量显然较差，其成长也足一种假象。

(2)资产转换型，即经营活动现金流量的增长主要依赖于当期经营性应收项日和存货的减少。降低本期应收款项，或者压缩本期期末存货规模，都会减少企业资金占用，从而提高企业经营效率和盈利质量。但是，当期存货支出的减少是以前年度相应支出较多的结果，收回的期初应收款项也并不是本期实现的销售收入，经营性应收项目和存货的变动导致的经营活动现金流量增长大多并不能反映本期经营业绩的变化。况且，经营性应收项目的减少也很可能是因大股东年末突击还款等大额异常现金流人造成的，往往不具有持续性。因此，该方式下的经营话动现金流量质量仍然不高，其成长意义也并不大。

(3)业绩推动型，即经营活动现金流量的增长主要源于企业盈利能力的增强。主要表现为本期主营业务收人大幅增加;其次是本期盈利质量的提高，主要表现为本期现销收入比例显著上升。显然，这样的经营活动现金流量增长方式是企业业绩大幅提高和推动的结果，所以其经营活动现金流量质量较为理想，是企业经营活动现金流量的真正成长。

3.比率小于1

经营活动现金流量成长比率小于l，说明企业经营活动现金流量在逐步萎缩。经营活动的现金流人量是企业赖以生存和发展的基础，若经营活动的现金净流量持续减少，势必导致信用危机和破坏企业的持续经营，长此以往，企业的发展前景令人担忧。在这种情况下，还可以进一步深入分析出现这种状况是由于经营亏损还是由于企业经营性应收项目的增长。

注意

总之，在分析经营活动现金流量成长比率时，应进行多期比较，各期成长率不仅要大于1，而且还要具有较强的稳定性，如果上下波动较大，则企业未来发展也会受到一定程度的影响。此外，若本期或基期经营活动现金净流量为负数，则不必计算该比率。