股指价格与股票现货价格的关系
股指价格与股票现货价格的关系在于股指价格一般不会与股票现货价格完全脱离,在股指价格高于股票现货价格的正向市场上,股指价格最终会下降至股票现货价格的水平,或股票现货价格最终会上升至股指价格的水平。
股指价格也称为股票期货指数价格,是用于反映以股票价格指数作为交易对象并缔结期货合约的标的物的价格,而股票现货价格也称为股票指数现货价格,是用于反映以股票价格指数作为交易对象由投资者通过一定现货合约的缔结自行选择交易买卖的标的物的价格。
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现货价格的与股指期货价格关系
股指期货价格总是以自己标的物的现货价格为基础的,不可能出现与股指现货价格完全脱节的情况:在股指期货价格高于股指现货价格的正向市场上,股指期货价格最终会下降到股指现货价格的水平,或者,股指现货价格最终会上升到股指期货价格的水平,二者合二为一。这是因为持有成本的下降和在股票现货市场与股指期货市场间存在着大量的套利行为。 假如在股指期货合约成交后股票现货市场价格下跌,并一直持续到交割月,股指期货合约价格也会随之下跌,并且下降幅度至少和股指现货价格的降幅一致。否则,即在股指现货价格下降时,股指期货价格虽然下降,但幅度小于股指现货价格的降幅,那么股指期现价差就会大于持有成本,套利者就会在股指期货市场上卖出期货合约,同时在股指现货市场上买入现货股票并持有到期货合约的交割月份卖出,这种套利活动会持续到股指期货价格随现货价格的下跌而下跌,降幅至少与股指现货价格下降相同为止。
由此可以得出一个一般性结论:在正向市场上,如果股指现货价格下降,股指期货价格也下降,而且因为股指期货价格原本比股指现货价格高,所以降幅更大,直到交割月份股指期货价格与股指现货价格收敛一致。同样,在正向市场上,如果股票现货价格上升,股指期货价格也上升,但升幅小于现货价格,到交割月份股指期货价格与股指现货价格合二为一。
若股指现货价格高于股指期货价格,这时交割月份较近的合约价格高于交割月份较远的合约价格。我们把这种市场称作逆转市场或反向市场。之所以出现这种市场是因为近期对股票现货的需求非常迫切,远大于近期供给量同时预计将来股票现货的供给会大幅度增加总之,反向市场的出现是由于人们对股票现货商品的需求过于迫切,股票现货价格再高也在所不惜,从而造成股票现货价格剧升。这种价格关系并非意味着持有现货没有持有成本的支出,只要持有现货并储存到未来某一时期,持有成本的支出是必不可少的。只不过在反向市场上,由于市场对现货及近期期货需求迫切,购买者愿意承担、吸收全部持有成本而已在反向市场上,随着时间的推进,股指现货价格与股指期货价格如同在正向市场上一样,会逐步接近趋同,到交割月份收敛一致。
股指期货与现货价格的关系研究
据宗迹期货数据(一站式期货数据决策,提供期货基本面数据、资金数据、研报、等)官方了解到:
在市场中,期货是现货的衍生品,是以现货为基础的。因此,股指期货会受到现货的影响,但股指期货并无法完全有效的决定现货的走势。而且,股指期货的理论价格等于股指现货的价格加上持有成本。
通常情况下,随着期货合约到期日的临近,持有成本逐渐变小,股指的期货价格与现货价格之间的差距会逐渐缩小,直到交割日那一天,股指期货的价格完全与股指现货的价格相同。
一般投资者会利用股指期货与现货的关联性进行套利。例如:当股指期货的价格高于股指现货的价格加上持有成本时,套利者就会在期货市场上做空,并在股票市场上买入等量的股指现货,并一直持有到交割日。等到交割日时,期货价格与现货价格相同,套利者将股指现货卖出,再买入期货合约平掉持有的空头头寸。