什么是跨期资本资产定价模型
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一颗闪亮的红星 2024-06-22 12:47:36
跨期资本资产定价模型(Intertemporal CAPItal Asset Pricing Model或Intertemporal CAPM,简称ICAPM),也称瞬时资本资产定价模型。
在资产定价理论中的另一个重要假设是:证券市场总是在连续过程中,在这一假设前提下,Merton将CAPM发展为跨期资本资产定价模型(ICAPM),同样在信息对称、无摩擦的市场中,资产价格的变化符合Ito过程,在这种条件下,资产的价格与投资者的效用偏好无关。在随后的研究中Merton和Black应用以上连续时间模型成功地得到了期权定价公式,这一公式后来被大量的实证研究所证实,并且被广泛在实践中应用。
传统CAPM中的一个关键假设是投资者只考虑单一投资期,很显然这是一个不现实的假设。
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什么是跨期资本资产定价模型?
资本资产定价模型也是通过某些假设在对现实环境进行简化的基础上建立起来的,这个假设就是完备资本市场假设,其主要内容包括:
1、该市场上不存在任何交易费用和课税;
2、所有投资者都是厌恶风险的,他们根据期望值——方差规则进行投资决策,并对期望值、方差、协方差等具有相同的主观估计;
3、所有投资者都能够借入和贷出任何数额的资金,且不影响利率;
4、所有投资者均为价格承受者,即他们不可能通过买卖来影响证券的市场价格;
5、所有投资者都能无偿获得有关证券的各种信息;
6、所有投资者都是可分和流动的,即可在现行价格下交易。
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