雪球是什么 对方发雪球是什么意思

雪球是什么 对方发雪球是什么意思去年就有很多券商朋友向牛哥推荐雪球结构产品，牛哥一看核心是期权策略就没多大兴趣了（前几年券商做个股场外期权的卖方，水平真心不行）。这两天突然又有朋友向牛哥问起雪球产品，那么今天牛哥就跟大家聊一聊最近也比较火的

去年就有很多券商朋友向牛哥推荐雪球结构产品，牛哥一看核心是期权策略就没多大兴趣了（前几年券商做个股场外期权的卖方，水平真心不行）。这两天突然又有朋友向牛哥问起雪球产品，那么今天牛哥就跟大家聊一聊最近也比较火的“雪球产品”。

简单来说，雪球结构产品就是一种“带附加条件的期权策略产品”。它会以某个标的为基准（比如中证500指数），设置一个天花板价和地板价，超过天花板价，期权自动生效，叫做“敲出”；跌破地板价的话，期权自动失效，叫做“敲入”。为了便于理解，牛哥举个简单的例子：

比如牛哥开了一家玩具公司，但是销售业绩不太稳定。牛哥为了稳定销售额，就和销售们说：公司拿出10万元作为奖金池，只要业绩达标就能拿到。不过每个人需要缴纳1000元作为“保证金”，如果业绩不达标就要扣钱。具体规则如下：

1、如果未来一年内，每个月销售能卖出去的玩具数量在100-200件之间的话，那么这一年结束后，牛哥就会退还保证金，并且奖励200元奖金（未敲入也未敲出，获得本金和收益，假设年化20%）。

2、牛逼的销售A，单月就能卖出超过200件玩具（敲出条件），牛哥就会提前归还保证金，然后再根据具体时间折算出奖励。比如A在第3个月卖出量超过了200，那么他能获得的奖金是200元*3月/12月=50元（敲出，合约提前结束，获得本金和3个月收益）。

3、差劲的销售B，每个月卖出数量都不足100件（敲入条件），那么牛哥就要通过扣保证金来惩罚他了。比如B在最后一个月卖出90件，就要扣掉（100-90）*10=100元保证金，销售最终只能拿回900元。（发生了敲入，之后未敲出，亏损）

4、正常的销售C，在某个月卖出量不足100件，但是经过不懈努力，在之后的某个月销量超过了200件。这时候牛哥还是会返还给他1000元的保证金，并根据达标的月份折算出奖金。（发生了敲入，但之后敲出了，获得本金和相应收益）

通过上述例子可以看出，只要把玩具销量维持在区间内，就能获得奖金。同样的道理，只要市场处于区间震荡或者上涨行情，雪球产品就会有不错的表现。如果市场一直下跌并且没有反弹的话，就会出现亏损。简单来说，雪球结构其实是为投资增加了一层缓冲空间。

下面牛哥以中证500指数为挂钩标的雪球产品为例，向大家解释一下产品要素：

为什么雪球产品会受到追捧？

其实雪球产品受到追捧的主要原因，还是在于投资者对A股市场“不会长期一直下跌”的预期。虽然年后的行情是抱团股遭遇估值杀，带动市场震荡下行。但是在经历一波白马股下跌之后，市场下行节奏放缓，随后开启了震荡行情。这时候雪球结构产品的优势就体现出来了。

先测算出市场极端行情下，中证500指数的价格区间。然后当市场处于低位震荡的时候，选择合理的下跌保护比例。这样发生敲入的概率大大降低，收益相对可期。如果利润空间合适，投资者还可以增加一个看跌期权组合，如果市场一直下跌的话，虽然触发敲入事件，但是可以通过看跌期权的行权弥补敲入的亏损，这样就可以做出无风险套利。

开始的时候牛哥就讲到，雪球产品实质就是带条件的期权。期权的本质是交易风险，利用风险定价来赚取确定的收益，而不是靠赌运气博大小。