流动性偏好理论对收益率曲线解释（流动性偏好理论）

1、利率决定理论：凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象。

2、因为货币最富有流动性，它在任何时候都能转化为任何资产。

3、利息就是在一定时期内放弃流动性的报酬。

4、利率因此为货币的供给和货币需求所决定。

5、凯恩斯假定人们可贮藏财富的资产主要有货币和债券两种。

6、 2、货币需求曲线的移动：在凯恩斯流动性偏好理论中，导致货币需求曲线移动的因素主要有两个，即收入增长引起更多的价值储藏，并购买更多的商品，物价的高低通过实际收入的变化影响人们的货币需求。

7、 3、货币供给曲线的移动：凯恩斯假定货币供给完全为货币当局所控制，货币供给曲线表现为一条垂线，货币供给增加，货币供给曲线就向右移动，反之，货币供给曲线向左移动。

8、 4、影响均衡利率变动的因素：所有上述这些因素的变动都将引起货币供给和需求曲线 的移动，进而引起均衡利率的波动。

9、 5、流动性陷阱对利率的影响： >凯恩斯在指出货币的投机需求是利率的递减函数的情况下，进一步说明利率下降到一定程度时，货币的投机需求将趋于无穷大。

10、因为此时的债券价格几乎达到了最高点，只要利率小有回升，债券价格就会下跌，债券购买就会有亏损的极大风险。

11、于是，不管中央银行的货币供给有多大，人们都将持有货币，而不买进债券，债券价格不会上升，利率也不会下降。

12、这就是凯恩斯的"流动性陷阱"。

13、在这种情况下，扩张性货币政策对投资、就业和产出都没有影响。